Innovation defineres tit som det at gøre produkter eller serviceydelser bedre end de var før. Et andet ord for det kunne være nyskabelse. Innovation behøver ikke være opfindeler eller noget der er teknisk. Det kan være helt almindelige dagligdagsting der bliver gjort en smule bedre.

Innovation indebærer normalt tre elementer.

1) En ny idé

2) Idé omsættes til et nyt eller forbedret produkt eller en ny ydelse

3) Markedsføring

Copenhagen Business School definerer innovation sådan "ved Innovation opstår, når teknologi og opfindelser kombineres med forretningsforståelse i bestræbelsen på at løse reelle udfordringer og problemstillinger."

Når man taler om innovation, så bør det være et krav, at produktet eller ydelsengenererer en merværdi, til et produkt eller en ydelser de allerede eksistere.

For processer betyder det en forbedret og i sidste ende mere lønsom drift af virksomheden. Nye eller forbedrede produkter og serviceydelser skal generere en merværdi for kunderne, som gør det muligt for producenten at opnå en fordelagtig pris, og dermed igen en lønsom virksomhed.